24小时咨询热线： 4006666666 华泰｜微观：DOGE - 降费增效能否如愿？
发布时间：2025-04-23 点此：459次
（来历：华泰证券研讨所）
特朗普就任后，马斯克领导的政府功率部（DOGE）以较急进的方法推动减少联邦雇员以及减少政府开销，在美国政府部分、企业界、乃至全球都引起轰动和重视。咱们预算，现在遭到DOGE影响的联邦雇员规划在10万以上，未来还或许继续上升。尽管DOGE的愿景或许是“降本、增效”，但现在两项方针的完成或并不顺畅。DOGE对政府财务总开销的影响暂时没有在财务部的官方数据中清晰闪现。可是，DOGE下降政府效能和公信力的影响现已开端发酵。美国联邦政府总开销占GDP挨近四分之一，政府不只和许多企业有千丝万缕的合同联系，政府职能的顺畅实行更是社会安稳的底子保证。所以，DOGE对美国宏观经济的冲击或许比表观数据所体现的影响要大得多。政府部分大“洗牌”腐蚀公信力、冲击企业盈余和预期，其影响的深度、广度和继续时刻，现阶段仍在动态开展，咱们也将继续盯梢。
1、DOGE减少人员和开支“作用”怎么？
精简联邦雇员方面，现在遭到影响的联邦雇员规划或在10万以上，包含直接裁撤安排或裁人（1万左右）、买断方案（7.5万）、以及减少试用期联邦雇员（2.2万）。往前看，裁人规划还或许进一步上升。现在处于试用期的联邦雇员依然有18万左右，后续或许面对裁人危险。可是，DOGE减少开销方面作用尚不显着。DOGE宣称节约1300亿美元开销，但这一规划有待承认；财务部日度数据闪现，各部分累计开销规划超越2023-2024年；2月美国赤字规划依然在继续扩展。
2、DOGE对宏观经济的影响非线性发酵
DOGE对宏观经济的冲击或许比表观数据所体现的更大。尽管联邦消费和出资仅占GDP的6.4%，可是联邦经过搬运付出，私家承包商合约以及为政府赞助项目供给拨款（grant）影响宏观经济，例如联邦总开销占GDP之比挨近四分之一。DOGE直接减少开销或不太显着，但其带来的（难以量化）不确定性对经济或许会发生超预期的冲击：现已撤销或或许被撤销合同导致政府承包商裁人或推延出资，相关公司股价呈现显着跌落，然后对居民消费和企业出资形成连累，带来总需求缩短的作用。制造业、专业与科技服务、行政支撑与废物处理、修建业等职业对政府合约的敞口较大，面对的冲击或相对更大。
3、DOGE继续推动遇到哪些阻力？
DOGE现在面对的法令诉讼以及内部阻力在加大。榜首，DOGE遭受较多法令应战，例如联邦法官判决闭幕美国世界开发署或许违宪。第二，民众尽管支撑减少政府规划，但不认可DOGE和马斯克。第三，部分国会议员以及部分特朗普内阁成员对DOGE表达不满。考虑到DOGE当时面对的阻力在加大，后续推动的速度或有所放缓，但特朗普依然支撑DOGE。
4、“降本增效”或许适得其反，商场影响需进一步查询
全体看，DOGE降本成效平平，增效或适得其反。在没有国会立法减少开销的状况下，DOGE减少政府开销的规划和成效或许很有限。相似的，1980年代里根政府经过建立格雷斯委员会（Grace Committee）来消除糟蹋和精简政府部分，经过18个月研讨后提交的陈述因为没有国会支撑终究作用有限。DOGE裁人以及减少开销并没有进行充沛的预备，所带来的紊乱或许下降政府部分功率。此外，DOGE对政府运作可继续性，公信力的负面影响在快速发酵；对股市、美元和美债财物装备价值都或许有显着的腐蚀作用——尤其是叠加考虑关税对本钱和决心的冲击。后续咱们将继续追寻DOGE裁人发展以及减少开销落地的节奏以及或许影响的范畴。
危险提示：特朗普方针不确定性，DOGE举动再度加快。
目录
一、DOGE减少人员和开支“作用”怎么？
二、DOGE对宏观经济的影响非线性发酵
三、DOGE继续推动或许遇到哪些阻力？
四、“降本增效”或许适得其反，商场影响需进一步查询
正文
一、DOGE减少人员和开支“作用”怎么？
精简联邦雇员方面，现在遭到影响的联邦雇员规划或在10万以上。包含直接裁撤安排或裁人（1万人左右）、买断方案（7.5万人）、以及减少试用期联邦雇员（2.2万）。往前看，裁人规划还或许进一步上升，但也存在一些不确定性。现在处于试用期的联邦雇员依然有18万左右，后续仍或许面对裁人危险；特朗普要求联邦各部分在3月13日以及4月提交“大规划裁人”方案。但3月13日美国加州和马里兰州联邦法院的判决，要求暂停19 个联邦安排辞退试用期职工，并让现已被裁撤的职工复职[1]。现在联邦政府方案对上述判决进行上诉；此外，上述判决也不能阻挠联邦政府经过其他方法裁人。详细来看，
直接裁撤安排或裁人等触及的雇员人数在1万人左右。结合纽约时报等媒体报导，DOGE直接裁撤美国世界开发署（USAID）、顾客金融维护局（CFPB）；辞退联邦内部担任多样性、公平性和包容性（DEI）的作业人员；辞退司法部、FBI内部担任2021年1月6日国会山查询的雇员；辞退数十名担任查询联邦安排糜烂和诈骗行为的督查长等。其间，USAID度假或许辞退的职工在7000人以上，CFPB度假或许辞退的职工的规划在1870人左右。
推出买断方案，触及7.5万雇员。DOGE经过美国人事办理办公室为约200万[2]联邦雇员供给买断方案，若不承受则其现有职位无法得到“确定性许诺”，因而本质上是变相裁人[3]。假如职工挑选承受该方案，将取得8个月的薪酬和福利，即适当于一次性买断。依据路透报导[4]，现在现已有7.5万名职工承受，占联邦230万雇员的3%左右，低于白宫5-10%的预期方针。
辞退试用期联邦雇员，现在为2.2万左右；但在法院要求从头雇佣后有多少人回归没有精确数字。到2024年5月，美国联邦雇员中试用期（1-2年）职工规划为20万人以上[5]。试用期雇员遭到的法令维护相对少，更简单被辞退。到3月20日，现已被辞退的联邦雇员规划到达2.2万人左右（图表1），触及的部分包含美国疾病操控与防备中心（CDC）、国税局（IRS）、农业部等。但3月13日美国加州和马里兰州联邦法院判决暂停辞退试用期职工，并让现已被裁撤的职工复职，但复职的规划现在仍不清楚。
DOGE精简联邦雇员已对2月新增非农作业发生小幅连累。2月联邦政府雇职作业下降1万人，而1月则添加0.5万，或许是因为DOGE精简联邦雇员的影响。上述数字远小于裁人人数，这是因为现在承受买断方案的7.5万联邦雇员在9月前依然可以收取薪酬，因而仍是被计算为作业；USAID尽管有7000人以上遭到影响，但适当一部分现在处于被度假状况，并没有被直接辞退。此外，即便直接被辞退的联邦雇员，进入赋闲计算或许影响作业也需求必定时刻。例如，2月被裁人的联邦雇员假如收取了4周的遣散费，仍或许被计算到3月作业中[6]。其他一些作业方针也可以佐证联邦安排裁人开端发生影响。到3月15日[7]，美国联邦政府雇员的首申人数为821人，高于2023-2024年同期（图表3）；2月应战者数据闪现政府部分方案裁人规划达6.4万人，较前月大幅上升（图表4）。现在看，联邦安排裁人对私家部分作业商场的冲击尚不太显着。到3月22日，首申人数（未季调）为19.9万人，与2023-2024年同期根本适当（图表5）。
往前看，DOGE或仍将继续推动裁人，对作业商场的影响未来或许逐渐闪现。DOGE或继续推动裁人，但节奏或有所放缓。到2025年2月，美国联邦政府雇员（除掉邮政服务人员）为242万。现在受DOGE影响（包含度假和直接裁人）的联邦雇员规划在10万以上，仍有18万试用期职工面对裁人危险，但考虑到特朗普要求裁人时不能过度草率，后续裁人节奏或有所放缓。3月非农中的联邦政府作业或许遭到更大影响。因为裁人举动部分发生在2月中旬今后，部分被裁人工仍被计为作业，因而3月非农或遭到相对较大影响。联邦政府裁人对作业商场影响的起伏和节奏存在较大不确定性。特朗普就任首日冻住了联邦政府招聘，JOLTs查询闪现联邦政府每年离任/退休人数为38万人（占联邦雇员人数的16%），叠加28万的最大或许裁人，规划可达66万人[8]（占联邦雇员人数的28%）。若招聘冻住继续且裁人短时刻落地则将对作业商场发生较大冲击，可是若政府裁人逐渐进入作业商场，则对作业商场的冲击将下降。后续咱们将亲近重视DOGE裁人的发展以及周度首申人数的改变，实时追寻DOGE对作业商场的冲击。
减少开销方面，直接影响尚不显着。例如，DOGE宣告1300亿美元的节约规划或有待承认。到3月31日，DOGE网站上所发布的悉数节约金额为1300亿美元[9]（占2024财年政府开销的1.9%）。可是依据华尔街日报的剖析[10]，教育部、卫生与大众服务部等以研讨为要点的安排预算减少规划较大。此外，DOGE所宣称的节约规划或有待承认：DOGE 列出的合同中有超越四分之一实践上现已付款；部分列出的项目仅仅最高合同金额，实践中很少到达；DOGE现已发布的1100多项合同总金额为70亿美元，但实践节约金额仅为26亿美元。
此外，财务部日度数据也闪现，政府各部分累计开销规划与2023-24年同期根本共同。从TGA账户的开销来看，特朗普2.0以来，到3月27日，累计开销规划为1.55万亿美元，高于2023、2024年同期0.1万亿美元、0.2万亿美元（图表6）。2025年最新数据闪现，美国财务赤字依然保持高位。2月财务赤字规划为3070亿美元，较1月赤字起伏扩展1784亿美元，较去年同期赤字扩展107亿美元。
二、DOGE对宏观经济的影响非线性发酵
DOGE对宏观经济的冲击或许比表观数据所体现的更大。尽管联邦政府消费和出资在GDP中的占比仅为6.4%，但联邦政府对宏观经济的影响要显着更大，例如2024年联邦总开销规划到达6.9万亿美元，占GDP之比挨近四分之一。榜首，联邦为居民部分供给养老金、赋闲稳妥、医疗稳妥等补助，相关开销直接影响到居民收入。例如，2024年美国政府在社保、医疗稳妥以及收入稳妥上的开销规划分别为1.48万亿美元、0.94万亿美元和0.69万亿美元，算计到达3.1万亿美元，占GDP的10.7%。第二，联邦对州/地方政府的搬运付出将影响到州/地方政府经济活动。例如拜登政府推出的基建法案中联邦政府为州/地方政府供给搬运付出以促进基建出资的落地。第三，联邦政府经过与私家承包商签定合约以及为政府赞助项目供给拨款（grant）影响宏观经济。美国政府经过私家承包商（private contractors）签定合同，购买产品和服务[11]。一起，美国政府赞助一些非盈余安排、研讨安排或教育安排。依据Brookings[12]，2023年为联邦政府作业的私家承包商规划为522万，经过政府赞助项目（Grant）取得薪酬的职工（也被称为拨款雇员）[13]规划为231万，两者算计适当于联邦雇员的2倍左右（图表8）。
DOGE直接减少开销不太显着，但其带来的（难以量化）不确定性对经济或将发生超预期的冲击。从财务部对各部分的直接开销数据可以看到，美国财务开销规划并没有发生太大改变，可是DOGE撤销合同以及特朗普政府冻住开销形成了较大的不确定性。例如，2月以来，财务开支和政府不确定性开销攀升至较高水平，前者仅次于疫情初期，而后者也仅次于2023年债款上限风云时期（图表9）。巨大的不确定性导致政府雇员、私家承包商以及拨款雇员减少消费和出资，并中止雇佣，然后对一季度经济添加发生连累。详细来看，
DOGE经过减少私家承包商合同以及政府赞助项目导致相关企业和安排中止雇佣或推延出资。到2025年3月11日，DOGE撤销的政府合约规划为152亿美元。分部分来看，美国世界帮助署为94亿美元，占总金额的62%，财务部（22亿美元）、教育部（7亿美元）、退伍军人业务部（5亿美元）（图表10）。从US Spending的计算[14]也可以看到，特朗普就任以来，私家承包商合同金额有显着下降：2025年2月美国政府合同开销（contract）为66亿美元，显着低于2021-2024年同期的197亿美元（图表12）。
特朗普中止研讨安排的拨款导致研讨安排和教育安排中止招聘或许裁人。特朗普政府方案将美国国立卫生研讨院（NIH）赞助项目的直接费用上限从40%下调至15%，这部分费用一般用于支撑研讨安排的基础设施和行政办理，这导致许多大学和研讨安排冻住招聘[15]。例如，斯坦福大学宣告因NIH减少开支而冻住招聘[16]；因为美国世界开发署中止向约翰斯·霍普金斯大学供给8亿多美元资金（首要用于该校公共卫生学院和全球卫生分支安排），该大学抉择减少全球范围内的2,200 多个职位，包含美国本乡的247个职位[17]。
一些上市公司也因为政府相关收入下降而呈现股价跌落。例如美国联邦雇员出行只能乘坐包含联合航空在内的美国航空公司，美国联合航空公司的首席财务官表明，特朗普就任以来政府雇员出行有所减少，对其业务收入发生必定影响[18]，部分导致联合航空公司股价跌幅超越其他航空公司（图表13）。
从私家承包商合同的散布来看，制造业、专业与科技服务、行政支撑与废物处理、修建业等遭到政府冻住开销的影响或许更大。依据2024财年政府合同数据，从肯定规划来看，制造业、专业与科技服务业、行政支撑与废弃物处理、修建业、金融稳妥业排名靠前，其间制造业1628亿美元、专业与科技服务业752亿美元、行政支撑与废物处理640亿美元，均超越500亿美元。从合同规划占职业产出的比率来看，行政开销与废物处理、制造业、专业与科技服务业、修建业、运送仓储业为前5大职业，其间行政开销与废物处理、制造业均超越5%。此外，教育、信息、金融稳妥、医疗等职业相对规划也在1%左右（图表14）。同期，政府合约敞口较大职业对应的股权危险溢价均有所上行，尽管有全球财物再装备带来的估值下降的影响，但DOGE对相关职业政府合约的冻住、对政府雇员的减少等带来的直接和直接影响或难以忽视（图表15-16）。
三、DOGE继续推动或许遇到哪些阻力？
DOGE现在面对的法令诉讼以及内部阻力在加大。DOGE遭受较多法令应战；民调也闪现民众尽管支撑减少政府规划，但不认可DOGE和马斯克。此外，部分国会议员以及部分特朗普内阁成员对DOGE表达不满。详细来看，
DOGE现已遭受一些法令应战。DOGE现在面对的法令纠纷不断，特别是在其对各部分信息体系和灵敏信息的知情权上。DOGE企图拜访财务部付出体系的行为遭到19个州的民主党检察官申述，拜访教育部和人事办理局的灵敏数据的行为也遭到联邦区域法院的暂时约束令的制止。此外，受涉及较大的政府承包商开端对DOGE进行反击。3月18日，世界帮助署的政府承包商提申述讼[19]，联邦法院判决DOGE闭幕美国世界帮助署的行为或许存在多方面违宪，特别是马斯克自己并未经过国会录用，仅作为特朗普总统参谋，其权利超越国会录用的政府官员。
民众尽管支撑减少政府规划，但不认可DOGE和马斯克。华盛顿邮报的民调闪现，58%的民众对立大规划裁人，只要34%的民众认可马斯克现在所扮演的人物[20]； CNN的民调闪现，有54%的民众以为马斯克在政府中担任重要人物是糟糕的，并以为总统应该更重视去通胀问题，有62%的受访者（包含47%的共和党人）表明特朗普在下降日常用品价格方面做得不行。
部分国会议员以及部分特朗普内阁成员对DOGE存在不满。依据Politico报导[21]，因为退伍军人业务和鸡蛋价格（日子本钱）对选情影响较大，共和党议员对DOGE企图辞退退伍军人服务人员以及农业部禽流感管控人员表明忧虑，并已推动撤回这些人员的辞退指令。此外，DOGE的越级行为遭到多个特朗普录用的安排担任人的直接对立，DOGE直接发邮件要求联邦作业人员陈述上星期作业内容，如不回复则将直接辞退，但商务部、疆土安悉数、联邦查询局、能源部等部分担任人均指示不要求强制回复，共和党参议员蒂利斯更是清晰呼吁特朗普录用的政府担任人对立马斯克的“固执行为”。纽约时报报导称[22]，马斯克在国务院裁人问题上与国务卿鲁比奥迸发剧烈争持。
特朗普现在依然对马斯克的政府功率部表明支撑，但DOGE推动后续或有放缓。面对DOGE引起的紊乱和党内的对立，特朗普曾暗示，马斯克领导的美国政府功率部在大规划辞退联邦雇员时或许过于草率：“咱们运用‘手术刀’，而不是‘砍刀’”、“减少规划到合理水平非常重要，但相同重要的是保存最优异和最高效的人才”[23]。考虑到DOGE当时面对的阻力在加大，后续推动的速度或有所放缓，但从特朗普的表态看，其依然支撑DOGE。
四、“降本增效”或许适得其反，商场影响需进一步查询
全体看，DOGE降本成效平平，增效或适得其反。没有国会支撑的状况下，DOGE减少政府开销难以取得发展。尽管一些私家承包商合同被撤销，一些开销被冻住，可是财务权利本质上归于国会，国会不减少开销的状况下，大规划减少开销无法落地。1974年《拨款操控法案》清晰规定，总统不能单方面抉择冻住或撤销国会同意的拨款。现在国会现现已过了继续到本年9月的短期融资法案，其间国防开销添加60亿美元，非国防开销减少130亿美元，并没有包含大规划减少开销的条款[24]。尽管不扫除后续特朗普依据DOGE的提议要求国会将一些开销项目减少，可是否能经过以及何时能经过均有较大不确定性。例如，众议院共和党正在推动的预算抉择最大不合便是减少开销的规划，现在开销减少规划方案为十年1.5-2万亿美元。DOGE相关的开销减少何时可以进入国会立法程序以及终究取得经过现在存在很大不确定性。
DOGE或遭到里根时期格雷斯委员会的启示，但后者也没有得到国会支撑，因而终究作用有限。DOGE的中心方针是废弃政府官僚主义、减少过度监管、减少糟蹋性开销、重组联邦安排等，其建立或许部分遭到里根政府时期建立的格雷斯委员会[25]启示。里根政府于1982年2月建立格雷斯委员会，为精简政府规划提出主张。格雷斯委员会的陈述估计，假如国会施行这些主张，1985-1987年累计节约4244亿美元，适当于1985年GDP的10%，国债存量的20%。可是格雷斯委员会大多数主张特别是需求国会立法的主张从未得到施行。
DOGE举动并没有充沛预备，所带来的紊乱或许下降政府部分功率。DOGE主导的裁人必定程度对政府运作发生扰动，DOGE不得不召回一些被裁掉的职工。例如，数百名从事“要害空中交通管制基础设施”作业的美国联邦航空办理局试用期职工被免去[26]；交通部数十名试用期职工因“绩效欠安”被辞退，但大多数被辞退雇员的实践作业评价为“体现优异”[27]；担任美国盛行病检测的疾病操控与防备中心（CDC）或许丢失十分之一的职工，然后影响美国应对盛行性疾病的才能；能源部在2月13日辞退一些监督核武器承包商以及查看核武器的试用期雇员，但在国会议员对此表明贰言后，2月14日能源部又康复了部分人的作业。
此外，DOGE对政府运作可继续性，公信力的负面影响在快速发酵；对股市、美元和美债财物装备价值都或许有显着的腐蚀作用——尤其是叠加考虑关税对本钱和决心的冲击。Adam Bonica剖析[28]指出，DOGE的裁人首要是针对意识形态上倾向自由主义的美国政府部分（图表17），而DOGE的运作缺少满足的监督和问责机制，或许导致权利乱用和决议方案失误，因而DOGE也被视为美国党争的一部分。此外，DOGE的急进办法或许影响政府运作的可继续性，例如大规划裁人和安排重组或许导致政府部分人手不足，影响公共服务的供给，减少美国世界开发署（USAID）等安排或许削弱美国在世界业务中的影响力。往前看，美国经济面对特朗普关税不确定性的冲击，叠加DOGE对政府运作的扰动，全球出资者对美股、美元和美债的决心或许被削弱，然后影响其装备价值。
[1]https://www.nytimes.com/2025/03/14/us/politics/judges-federal-workers-reinstatement.html
[2]联邦雇员约有240万人，其间邮政人员因无法提前退休而没有被归入该方案，戎行、移民法律以及部分国安相关安排和人员没有归入其间。
[3]值得注意的是，该方案背面或仍有马斯克和DOGE的身影，该备忘录的姓名为Fork in the Road（岔路口），与马斯克在接手推特后推广的大规划裁人方案称号完全共同。https://www.npr.org/2025/02/05/nx-s1-5286477/fork-in-the-road-twitter-federal-workers
[4]https://www.reuters.com/world/us/about-75000-us-federal-workers-accept-trump-administration-buyout-program-2025-02-13/
[5]https://www.govexec.com/workforce/2025/02/trump-administration-directs-agencies-fire-recent-hires-en-masse/403017/?oref=ge-author-river
[6]https://www.wsj.com/economy/jobs/what-do-mass-federal-layoffs-mean-for-the-labor-market-33515410
[7]较惯例首申人数延期一周
[8]这一数字高估了裁人的影响，挑选买断方案的人有必定或许性是近期或许会退休的人。
[9]https://doge.gov/savings
[10]https://www.wsj.com/politics/policy/elon-musk-doge-federal-savings-claims-783b9507
[11]这些承包商在多个范畴发挥作用，首要包含国防、基础设施建造、信息技术、医疗、后勤支撑等，例如国防与安全承包商、基础设施与修建承包商、信息技术与网络安全承包商、医疗与公共卫生承包商、后勤支撑与供应链承包商等。
[12]https://www.brookings.edu/articles/is-government-too-big-reflections-on-the-size-and-composition-of-todays-federal-government/
[13]美国政府拨款雇员（grant employees）指的是经过政府赞助项目（grant）取得薪酬的职工，这些职工并非直接由政府雇佣，而是受雇于取得政府赞助的安排或安排，如非营利安排、研讨安排或教育安排。政府经过供给赞助金来支撑这些安排的特定项目或活动，安排再利用这笔资金来付出职工的薪酬和项目费用。
[14]https://www.usaspending.gov/
[15]https://www.axios.com/2025/03/19/universities-medical-research-cuts-nih-trump
[16]https://news.stanford.edu/stories/2025/02/staff-hiring?ref=stanfordreview.org
[17]https://hub.jhu.edu/2025/03/14/johns-hopkins-usaid-funding-cuts-global-health/
[18]https://www.msn.com/en-us/travel/news/the-government-is-employing-fewer-people-and-they-re-traveling-less-united-airlines-could-lose-millions-of-dollars/ar-AA1zpSUH
[19]https://www.wsj.com/politics/policy/judge-says-doges-dismantling-of-usaid-likely-unconstitutional-9352cf1a?mod=hp_lead_pos4
[20]https://www.politico.com/news/2025/02/20/cnn-washington-post-polls-trump-approval-00205169
[21]https://www.politico.com/news/2025/02/20/gop-lawmaker-doge-cut-panic-00205282?utm_source=chatgpt.com
[22]https://cn.nytimes.com/usa/20250310/trump-musk-doge-power/
[23]https://wallstreetcn.com/articles/3742544
[24]https://www.politico.com/live-updates/2025/03/10/congress/democrats-cr-shutdown-alternative-00223019
[25]里根政府于1982年2月建立格雷斯委员会，该委员由“来自私营部分的出色专家”组成，担任检查联邦政府开支，并提出消除糟蹋和低效的主张。委员会历时18个月向里根总统提交了总结陈述，指出联邦政府存在项目重复、办理低效、官僚主义胀大等问题，并提出了主张。
[26]https://www.cnn.com/2025/02/16/politics/faa-employees-fired-trump-administration/index.html
[27]https://www.nbcnews.com/politics/doge/federal-workers-exceptional-reviews-fired-performance-issues-rcna192347
[28]https://data4democracy.substack.com/p/the-doge-purge-empirical-evidence?r=10322&utm_campaign=post&utm_medium=web&triedRedirect=true
1）特朗普方针不确定性：因为特朗普方针存在较高不确定性，其对DOGE的支撑力度以及DOGE自身运转的时刻均有不确定性，将导致DOGE举动继续时刻和作用较难判别。
2）DOGE举动再度加快：2月以来DOGE举动阅历加快后小幅暂缓的状况，部分被裁人员被返聘，但其举动仍有再度加快的或许，或对经济和商场发生进一步扰动。
文章来历
本文摘自2025年4月1日发布的《DOGE：降费增效能否如愿？》
易峘 研讨员 SAC S0570520100005 | SFC AMH263
胡李鹏 研讨员 PhD SAC No. S0570122120062
赵文瑄 联系人 SAC No. S0570124030017
